中天科技公司公司两大业务获益于宽带中国及电力等涉及行业对光纤光缆及电力电缆的需求量更进一步减少，销售收入保持稳定快速增长。但光纤光缆价格有所上升及电力电缆原材料价格的下降，影响了公司产品的盈利能力，使得其利润率同比有所上升。　　分产品看，光纤光缆构建营业收入26.58亿元，同比快速增长17.14%，占到营业总收入的比重为55%；导线及电缆构建营业收入17.04亿元，同比快速增长16.88%；射频电缆构建营业收入4.14亿元，同比上升19.19%。

　　毛利率有所上升，期间费用掌控较好　　报告期内，公司的综合毛利率为19.34%，较去年同期上升2.7个百分点，主要是由于光纤光缆价格有所上升及电力电缆原材料价格下降所致。　　分产品看，光纤光缆毛利率为24.65%，同比上升3.5个百分点；导线及电缆毛利率为14.46%，同比上升1个百分点；射频电缆毛利率为5.34%，同比上升6.1个百分点。

　　报告期内，公司三项费用掌控较好，三项费用率为11%，与上年同期持平。　　2012年国内光纤需求量将在1.5亿芯公里　　2011年，国内光纤市场需求量大约为1亿芯公里，价格大约在71元/芯公里。

今年初，我国光纤生产企业新一轮扩产已完成，目前生产能力突破1.2亿芯公里，创历史新纪录。今年我国光纤生产能力悲观估算将在1.3亿芯公里左右，与市场需求比起，有1500万芯公里到2000万芯公里的缺口。今年公司光纤光缆产品市场需求仍旧较为充沛。　　募投项目强化公司竞争优势　　公司的线缆产业链比较丰富。

报告期内，公司公开发行股票，筹措资金168,000万元，用作光纤钢架棒生产和装备电缆项目。光纤钢架棒项目已完成后，公司将构成光纤原始的产业链，能大幅度提高公司光纤光缆的盈利能力；装备电缆项目将之后不断扩大公司在特种线缆领域的优势，且该产品的市场需求充沛。募投项目的实行将强化公司的盈利能力。　　业绩预测与估值　　预计公司2012、2013年EPS分别为1.13元、1.40元。

2012年3月1日公司股价19.25元，对应12、13年PE分别为17倍、14倍。2012年，我们给与中性评级。

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