个股点评：　　顺络电子：2014年三季报评论:智能硬件送来水人,布局明年于是以当时　　类别：公司研究机构：国泰君安证券股份有限公司研究员：毛平,牟卿日期：2014-10-30　　业绩合乎预期,保持增持评级。收益8.8亿元,同比快速增长17%(单季14%);利润1.6亿,快速增长43%(单季27%),这是在分担大约0.2亿股权激励费用前提下已完成的,实属容易;毛利率36.4%,同比提升3.2pcts;经营性现金流同比快速增长40%,与利润快速增长实时。考虑到4Q144G终端出货量整体高于预期,额上调2014年EPS至0.60元(此前0.64元),保持2015-16年0.94/1.30元预测,保持目标价26.6元(对应2015年28倍)和增持评级,我们寄予厚望公司2015年经营展现出。

　　我们预计2015年利润同比快速增长未来将会超强50%:1)NFC天线已启动,PDS天线2Q15未来将会在误解、华为、三星上量;2)特种装备产品线未来将会在2年内从1类拓展成5类,预计2014/15年收入0.3/1.0亿元,清净利率不高于50%;3)低毛利0201小尺寸电感占到比提高,联发科和展讯4G芯片做到后,我们预计2Q15年4G终端确实上量。顺络2014年弃季业绩都能印证产品结构提高可抵销手机出货量增长速度上升的影响。

　　公司不是被动的元器件供应商,而是有远见的智能硬件送来水人。市场仍然将顺络视作传统的元器件厂商,我们指出与其说是行业趋势给顺络带给茁壮机遇,不如说是顺络每次都是迟至机遇已完成了布局。智能和网络是智能硬件的两大特征:1)公司已具备4G/WiFi/蓝牙/NFC/无线充电等主流无线通信方式的原始产品线;2)大股东德杰美格斯,紧贴智能家居,掌控了模式识别、人际交互、家庭云等核心技术。

　　风险:4G终端销售较慢,新品引入工程进度高于预期。　　拓邦股份:动力、储能开始放量,锂电池转入收获期　　类别：公司研究机构：海通证券股份有限公司研究员：周旭辉,徐柏乔,陈日华日期：2014-10-29　　公司于2014年10月28日公布2014年三季报:公司2014年前三季度构建营业收入7.83亿元,同比快速增长12.20%;营业利润5270.89万元,同比快速增长44.66%;归属于上市公司股东净利润4825.33万元,同比快速增长41.79%;经营性现金流5977.30万元,同比上升21.24%;基本每股收益0.22元。

　　按照单季度合并,公司第三季度构建营业收入2.78亿元,同比快速增长8.66%;营业利润2838.08万元,同比快速增长54.99%;归属于上市公司股东净利润2491.44万元,同比快速增长46.57%;折算每股收益0.11元。　　公司同时发布2014年业绩预告片:预计2014年构建净利润5267.41万元-6482.96万元,同比快速增长30%-60%。

　　盈利预测与投资评级。预计公司2014-2016年EPS分别为0.32元、0.81元、1.06元。公司智能控制业务行业地位巩固,快速增长平稳;锂电池顺利转入金龙、五洲龙等供应链,获益于深圳电动大巴放量,锂电池业务为公司带给业绩弹性,给与公司2015年30倍PE,对应目标价24.30元,首次给与购入评级。

　　风险提醒。电动车行业不约预期;行业竞争激化;产品价格下降。

　　公司2014年三季报分析:(1)毛利率下降、费用率上升夹住业绩低快速增长。　　公司前三季度综合毛利率为20.56%,同比快速增长0.12个百分点;从单季度情况来看,Q3毛利率超过23.10%,同比快速增长1.98个百分点,环比快速增长4.20个百分点。　　前三季度期间费用率为12.94%,同比上升1.83个百分点。

销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为3.69%、9.37%、-0.12%,同比皆有所上升;Q3单季度期间费用率12.84%。

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