这篇不是我的原创，可是干货挺多的，以下是英华讨论整理，供自己和需要的朋侪参考。泉源于一个问题：有哪些生意，能恒久维持20%以上的净利润率？原因是什么？下面是一些资深投资者的看法资深投资者1：大型水电站，电站建好后，放水发电，无人值守，除税费外，现金成本险些为零！在全行业最低电价下，依然可以恒久保持30-50的净利率。资深投资者2：波特五力竞争模型来看1、上游供应充实，上游议价力弱2、下游用户疏散也没有议价能力3、护城河够深，进入壁垒高，潜在进入者少。
4、产物一直稳定，没有革命性替代产物。5、同业竞争格式稳定，产物有差异化，不打价钱战。
最切合的就是高端白酒资深投资者3：最重要的一点，就是差异化大的公司业务都基本可以做到。这个差异化是指竞争对手学不来，或者很难学到的工具。
好比说茅台酒只有茅台镇那地方能搞，只此一份，甚至白酒是一个不需要研发新品，是一个保留老技术就行，产物生产了，不外期，越存越贵，这世界没啥工具能比的过这个了，确定就是规模不像互联网可以搞的那么大。另外一个的微信/QQ也是，天生的双向激励网络，很难有其他竞争对手，天生的流量之王，规模庞大，缺点就是变现稍微差一些。苹果的软硬一体，特别是产物体验一直远超竞争对手，对手有全世界这么多强大的人才到场，这么多年，安卓系统就是跟IOS差异庞大，还是学不来的。本质上就是庞大的差异化，别人学不来，自然在这个领域内就是垄断了，如果领域规模大，自然利润率就很高了。
另外另有一点，要连续保持这种优势，是需要强大的文化支持。这个文化是具备识别用户一直变化的真正的需求，而且执行力强，能够实现需求，抢占市场。说白了，就是要治理层厉害，通过文化的方式，把治理层的精神传承下去。
资深投资者4：港交所：躺着赚钱，垄断。美国原研药企业：专利制度掩护下的超高毛利。中国卖烟的：虽然没上市，不外我预计有20%利润率。行政垄断。
茅台：超级品牌下的高毛利还不用什么研发。赌场：高毛利。一般也是行政垄断。有网络效的超级平台：处于垄断职位。
做的好的小餐厅：这个净利润很高可是无法扩张。资深投资者5：咖啡因----巴菲特投的星巴克、适口可乐、喜诗糖果（巧克力）。习惯，品牌，切合人类喜好。电子海洛因——游戏行业，成瘾性，现代人需求。医药行业-----独占创新领域白酒----贵州茅台、五粮液、泸州老窖等名酒，毛利很是高，国人都爱喝！资深投资者6：形制品质垄断（产物或服务是终极形态），渠道垄断（渠道演酿成终极渠道，如互联网平台）的生意吧！别人无法突破。资深投资者7：白酒，名酒，成本太低了，溢价太多了，另外就是形成垄断的互联网企业，网络效应不停摊薄成本。
资深投资者8：清除和限制相联合分析。1.净利率20以上，毛利率起码要50以上，所以重资产不行，制造业一定不行。
2.毛利率那么高，说明制造这些商品的质料一定自制，供应量许多且没有任何议价。3.如果轻资产，别人又进不来，不是国家特许说明肯定有技术4.毛利率高是净利率高的须要条件，还要减去销售费等，所以这种工具须要好卖，所以是必须品，或者不需要销售，好比空气5.恒久净利率20以上，说明别人进不来这个行业，要否则肯定拉低，所以必须强垄断或者地域限制。6.边际成本极低，多卖一件不需要更多的投入。满足上述6点中的四点以上才行，可以清除绝大部门行业，烟、酒、毒品比力切合，另外就是软件这种可以粘贴复制，某些宗教寺庙。
资深投资者9：互联网内里感受只有UGC平台可以做到。不计规模和不增长营销的话，facebook，快手，微信，b站，抖音这些都可以吧。资深投资者10：一个很有趣的问题，简朴说说自己的明白。
经济学中有一个“不行能三角”理论，放到这个题目中：在竞争情况下，高利润率，高流动性，低风险不行能同时存在。如果想要获得恒久高利润率，一定或者牺牲流动性，或者提高风险。由于A股时间较短，我们以美股为例，验证以上看法。
美股恒久净利润率大于20%的行业主要集中在以下：商业银行，相助储蓄银行及抵押信贷等行业，通过高杠杆牺牲风险来换取高利润率。私募资本市场，REITs等行业，通过关闭牺牲流动性，来换取高利润率。另外另有若干行业，可以跳出上述不行能三角，是因为行业已经完成了寡头，或者多寡头的完全垄断，当前不存在竞争（不代表未来不会），可是如果时间足够长，依然会回归上述逻辑。
好比台积电垄断半导体，万事达，VISA垄断信用卡等等资深投资者11：同意熊猫的看法，但针对方丈的提问，想增补几句。一，增量有极限的，在一定的投资能力下，逐步提高增量，回报率一定是逐渐下降的，其极限值即是全世界企业的平均回报率(如果你最终买下了全世界)；二，就算没有增量，一直保持较高的回报率，其实也是很不错的，也就是说，每年有连续的分红，最极端的方式是：企业规模一直稳定，年年营利20%，全分光。
有了分红，可以做此外投资，或者消费，也是不错的。就算没有增量，这个也切合恒久20%净利的情形。
资深投资者12：对于投资来说，更应该问的是，有哪些生意，“增量资本回报率”能恒久维持20%以上。(1) 净利润率这个数字的崎岖，跨行业很难做比力。差别生意的资金周转速度大纷歧样。好比超市，资金周转速度很高，那么很低的净利润率也能转化为很高的资本回报率。
周转速度慢的生意，20%的利润率可能对应很低的资本回报率。(2) 对于投资者来说，存量资本的回报率崎岖，也并不是那么重要。存量资本回报率高的生意许多，可是增量资本回报率高的就很少。
好比，这家企业现在用10亿。
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